Faktor fundamental geopolitik dan politik biasanya tidak "bertahan lama" tanpa dukungan informasi. Ambil contoh peristiwa terbaru di Venezuela. Tindakan yang diambil oleh Amerika Serikat di Venezuela memicu lonjakan sentimen anti-risiko, sehingga dolar sebagai aset safe haven menguat. Namun, "isu Venezuela" itu cepat terlupakan ketika Maduro akhirnya dipenjara di Amerika, dan kekuasaan di negara tersebut beralih kepada politisi yang terpaksa bekerja sama dengan AS.
Kita dapat mengingat episode geopolitik lain yang sempat memicu lonjakan volatilitas pasar. Misalnya, pada November tahun lalu, Perdana Menteri Jepang Fumio Kishida menyatakan bahwa Jepang "dapat melakukan intervensi militer jika Tiongkok mencoba merebut Taiwan." Pada saat itu, hubungan Jepang dengan Tiongkok memburuk dengan signifikan, dan permintaan terhadap aset safe-haven di pasar valuta asing meningkat. Namun, faktor geopolitik ini (untungnya) tidak berlanjut, sehingga pelaku pasar bisa menutup babak tersebut dan beralih ke isu lain.
"Kasus Iran" dalam konteks ini lebih tahan lama dan kemungkinan akan tetap menjadi fokus untuk periode yang lebih panjang. Namun, jika para pihak benar-benar duduk di meja perundingan dan bergerak menuju sebuah kesepakatan, agenda geopolitik akan secara bertahap memudar. Hal ini terutama berlaku jika Iran membuka kembali Selat Hormuz dan pengiriman barang di kawasan tersebut dilanjutkan. Dalam skenario itu, laporan makroekonomi dan prospek perbedaan kebijakan moneter antara Bank Sentral Eropa dan Federal Reserve akan kembali menjadi pusat perhatian. Jika di "dapur geopolitik" dolar berada dalam posisi yang relatif aman, gambaran posisi dolar menjadi jauh kurang jelas ketika faktor-faktor makroekonomi mulai diperhitungkan.
Menurut sejumlah pakar (termasuk para analis Commerzbank), ECB kecil kemungkinan akan terburu-buru menaikkan suku bunga pada April jika gencatan senjata dua pekan tetap terjaga dalam bentuk apa pun, baik melalui tercapainya sebuah kesepakatan maupun dengan diperpanjangnya proses negosiasi. Secara formal, ini adalah sinyal yang negatif bagi euro (dan bagi pembeli EUR/USD). Namun, penting untuk diingat bahwa dalam kondisi yang sama, The Fed justru kemungkinan mulai memberi sinyal kesiapan untuk menurunkan suku bunga. Laporan-laporan makroekonomi terbaru (NFP, ISM Services) telah memperkuat nada pelonggaran dari The Fed.
Secara khusus, menurut data Non-Farm Payroll terbaru, rata-rata upah per jam pada Maret hanya naik 0,2% month over month, sementara dalam skala year-over-year melambat menjadi 3,5% (terendah dalam beberapa tahun). Bagi The Fed, ini menjadi sinyal bahwa tekanan inflasi yang bersumber dari pasar tenaga kerja mulai melemah. Selain itu, pasar tenaga kerja terus menunjukkan tanda-tanda pelemahan, meskipun terjadi pertumbuhan lapangan kerja yang terkesan "eksplosif" di bulan Maret, yang sebagian besar didorong oleh sektor kesehatan seiring kembalinya para pekerja setelah aksi mogok pada Februari. Jelas bahwa ini adalah faktor satu kali, bukan tren yang berkelanjutan. Di samping itu, banyak komponen lain dari laporan Non-Farm Maret yang menimbulkan kekhawatiran, seperti tingkat partisipasi angkatan kerja yang turun menjadi 61,9% dan tingkat pengangguran U-6 yang naik menjadi 8,0% (dari 7,9%). Rata-rata jam kerja per minggu juga turun menjadi 34,2 jam.
Indeks ISM Services yang dirilis pada hari Senin hanya menambah kesan negatif, meskipun angka utama masih bertahan di zona ekspansi. Di saat yang sama, subindeks ketenagakerjaan turun menjadi 45,2, yang mengindikasikan bahwa para pemberi kerja secara aktif melakukan pengurangan tenaga kerja. Mengingat sektor jasa merupakan tulang punggung perekonomian AS, dinamika ini menandakan meningkatnya risiko hard landing.
Perhatian juga patut diarahkan ke laporan Durable Goods Orders yang diterbitkan pada hari Selasa. Total pesanan barang tahan lama turun 1,4%, menjadi level terendah sejak Oktober tahun lalu. Sektor penerbangan menjadi pemberat utama, dengan keanjlokan pesanan sebesar hampir 30% (-28,6%). Meskipun sektor ini memang dikenal sangat volatil, dinamika seperti ini tetap menyeret turun keseluruhan PDB industri.
Semua sinyal makroekonomi tersebut untuk sementara ini sebagian besar diabaikan, karena faktor geopolitik masih berada di garis depan. Namun, jika (atau ketika) senjata di Timur Tengah benar-benar "terdiam", pasar akan menutup bab geopolitik ini dan melihat bahwa perekonomian Amerika mendingin lebih cepat dibandingkan Eropa. Prospek pemangkasan suku bunga The Fed akan kembali menjadi fokus di tengah sikap wait-and-see ECB. Perlu diingat bahwa dot plot terbaru bulan Maret masih memproyeksikan satu kali pemangkasan suku bunga tahun ini, dan pada bulan Juni, The Fed akan dipimpin oleh protegee Trump, Kevin Warsh.
Dengan kata lain, jika aksi militer di Timur Tengah tidak berlanjut, pasangan EUR/USD berpeluang mempertahankan momentum kenaikannya, bahkan setelah "euforia" awal terkait gencatan senjata mereda.
Batas harga kunci di sini adalah level resistance 1,1720 (batas bawah Kumo cloud pada grafik harian). Terlihat bahwa pembeli gagal menembus level resistance ini secara impulsif ketika bereaksi terhadap berita pelanggaran gencatan senjata. Karena itu, tidak perlu terburu-buru membuka posisi beli saat ini: jika bull EUR/USD tidak mampu menembus target ini dalam beberapa hari ke depan, penjual akan kembali mengambil inisiatif dan pasangan ini kemungkinan akan berkonsolidasi di kisaran 1,1610–1,1690. Posisi long baru akan relevan jika pembeli berhasil menembus 1,1720 dan mengukuhkan harga di atas level tersebut. Dalam hal ini, target kenaikan berikutnya adalah area 1,1800, yang bertepatan dengan garis atas Kumo cloud pada grafik harian.
