Satu orang saja di medan perang bukanlah seorang prajurit, tetapi terkadang satu laporan saja mungkin membalik sentimen pasar 180 derajat. Itu yang terjadi pada Microsoft, yang melonjak 16% pada hari Kamis setelah membukukan hasil yang kuat, menandai hari terbaiknya sejak Oktober 2008. Pasar yang sehari sebelumnya tampak lelah dan penuh ketakutan tiba-tiba kembali bergairah. S&P 500 ditutup lebih tinggi, Nasdaq 100 mencatat hari terbaiknya dalam empat bulan, dan Indeks Semikonduktor Philadelphia naik 8,2%, mengakhiri penurunan beruntun lima hari.

Dinamika indeks saham

Pergerakan positif tersebut tidak terjadi secara menyeluruh. Meta Platforms anjlok 8% setelah memperingatkan bahwa free cash flow akan berbalik negatif untuk pertama kalinya sejak IPO tahun 2012 — penurunan selama sebelas hari berturut-turut bagi perusahaan, menjadi rekor beruntun penurunan terpanjang. Reaksi yang berlawanan terhadap Microsoft dan Meta menyoroti pertanyaan kunci dalam memperdagangkan tema AI: mampukah perusahaan yang menggelontorkan ratusan miliar ke dalam AI menghasilkan imbal hasil yang sepadan?

Wells Fargo menilai prospek saham AS tetap konstruktif berkat laba kuat, adopsi AI berkelanjutan, dan ketahanan ekonomi. Menurut bank tersebut, pelemahan belakangan ini lebih mirip penyesuaian pasar yang terlalu panas ketimbang kerusakan pada tren utama. UBS memiliki pandangan serupa, tetapi menyarankan para investor untuk mengelola risiko konsentrasi dan meningkatkan eksposur ke saham teknologi yang berorientasi pada pertahanan.

Kinerja Microsoft dan Meta Platforms

Para trader ritel mulai merealisasikan keuntungan. JPMorgan melaporkan bahwa arus keluar dari ETF teknologi merupakan yang terbesar kedua dalam sejarah, dan Vanda Research mencatat rangkaian penjualan saham individual terbesar sejak 2020. Wall Street menunjukkan bahwa para pelaku pasar ritel tidak keluar dari pasar — mereka hanya menjadi lebih selektif. Masalah baru akan muncul jika institusi mengikuti langkah tersebut, tetapi sejauh ini belum ada tanda-tandanya.

Rally pada hari Kamis memangkas penurunan sektor semikonduktor di bulan Juli menjadi 21%, tetapi tetap menjadi penurunan bulanan terbesar sejak 2008. Permintaan yang tak terpuaskan terhadap AI masih berjalan berdampingan dengan volatilitas yang tinggi — ekspektasi yang sangat besar menyisakan sedikit ruang bagi kekecewaan.

Pada dasarnya, rebound ini lebih merupakan cerita mengenai kinerja laba daripada perubahan kondisi makro. Pertanyaannya adalah apakah pandangan bank mengenai "reset" yang sehat atau narasi profit taking dari para trader yang akan menang.

Secara teknikal, grafik harian menunjukkan bahwa S&P 500 membentuk false-break reversal (bear-trap) setelah false downside breakout di bawah area konsolidasi yang sebelumnya terbentuk di 7.375–7.450. Breakout ke atas level resistance 7.450 akan menjadi pemicu teknikal untuk membangun posisi long, dengan target pergerakan setidaknya menuju fair value di sekitar 7.540.