Data ketenagakerjaan Australia untuk bulan Juli, yang dipublikasikan pada 20 Agustus, menjadi peristiwa utama minggu ini dan membawa kejutan yang tidak menyenangkan. Perekonomian kehilangan 15.800 lapangan kerja, berlawanan dengan prediksi kenaikan 15.000, sementara tingkat pengangguran melonjak menjadi 4,5%, dibandingkan ekspektasi 4,4%. Penurunan tingkat partisipasi angkatan kerja dan rasio penduduk yang bekerja terhadap total populasi mulai bersifat berkepanjangan.

Namun, Reserve Bank of Australia memperkirakan kenaikan lebih lanjut tingkat pengangguran hingga 4,8% pada pertengahan 2028, yang sudah dimasukkan ke dalam skenario dasar mereka, sehingga laporan yang lemah ini kecil kemungkinan akan terlalu memengaruhi RBA.

Kendati demikian, pasar merespons dengan menurunkan ekspektasi terhadap suku bunga RBA, tetapi dolar Australia bukan saja mampu bertahan, melainkan juga terus menguat—pasangan AUD/USD tetap bertahan dekat level tertinggi sepuluh minggu.

Sementara itu, krisis struktural sedang membayangi sektor energi Australia, yang dapat memicu guncangan inflasi baru. Pembangkit listrik tenaga batu bara yang menua, dengan usia rata-rata mendekati 40 tahun, semakin sering mengalami gangguan pada saat permintaan puncak. Dengan latar belakang ancaman terhadap pasokan minyak, persoalan ini memperoleh signifikansi yang tak terduga.

Ketika pembangkit dalam negeri gagal memenuhi kebutuhan, ketergantungan pada sumber energi impor (minyak dan gas) meningkat. Ini berarti setiap gangguan pasokan melalui Selat Hormuz (yang menyalurkan sekitar 20% minyak dunia) akan berdampak ganda bagi Australia: peningkatan langsung harga bahan bakar dan dampak tidak langsung melalui kebutuhan untuk menggantikan hilangnya pembangkitan listrik batu bara dengan sumber impor yang lebih mahal.

Proyeksi suku bunga RBA mengisyaratkan jeda pada level saat ini, 4,35%, setidaknya hingga akhir tahun, dengan prediksi pemangkasan pertama pada pertengahan 2027. Inflasi diperkirakan kembali ke kisaran target menengah 2–3% pada akhir 2027, tetapi proyeksi ini masih hipotetis, karena tidak ada yang tahu faktor mana yang akan dominan atau bagaimana faktor-faktor tersebut akan memengaruhi harga. Konfrontasi militer antara AS dan Iran jelas tidak memiliki solusi yang baik; kedua pihak tidak bersedia membuat konsesi, sehingga negara-negara pengimpor minyak perlu menemukan mekanisme untuk memenuhi kebutuhan mereka tanpa bergantung pada Selat Hormuz. Bagi Australia, ancaman guncangan energi sangat nyata.

Posisi net short pada AUD sedikit meningkat selama minggu pelaporan menjadi -3,12 miliar. Meskipun posisi memburuk, harga kalkulasi tetap berada di atas rata-rata jangka panjang dan belum menunjukkan tanda-tanda berbalik turun.

Dolar Australia menunjukkan ketahanan yang luar biasa, mengabaikan pasar tenaga kerja yang lemah dan krisis energi. Minggu lalu, kami memperkirakan momentum bullish sudah mendekati titik jenuh; tetapi tampaknya dolar AS melemah lebih cepat. Target terdekat berada di 0,7210, diikuti oleh 0,7265 dan 0,7345. Pencapaian level-level ini membutuhkan data yang kuat dari Tiongkok, meredanya ketegangan geopolitik, atau retorika yang tidak terduga bernada dovish dari Federal Reserve.