भू-राजनीतिक तनावों में वृद्धि और उसके साथ तेल की कीमतों में बढ़ोतरी ने निवेशकों को यह विश्वास दिलाया कि Federal Reserve ब्याज दरों को कम नहीं करेगा, बल्कि संभवतः बढ़ा भी सकता है। हाँ, Jerome Powell और उनके सहयोगी जल्दबाज़ी में नहीं थे। लेकिन अगर उपभोक्ता कीमतें दो अंकों (double digits) में बढ़ जाएँ, तो उनका दृष्टिकोण कैसे बदल सकता है, यह कोई नहीं जानता।

वॉशिंगटन और तेहरान के बीच बातचीत की खबर के बाद, फ्यूचर्स बाजार ने 2026 में Federal Reserve की मौद्रिक नीति में ढील देने की संभावना को 12% से बढ़ाकर लगभग 50% कर दिया है। वही कहानी, जो मध्य पूर्व में संघर्ष से पहले बाजार में हावी थी, फिर से लौट आई है: Federal Reserve दरों को कम करेगा, और Kevin Warsh के पद संभालने के बाद यह प्रक्रिया और आक्रामक हो सकती है। इससे US Dollar प्रमुख वैश्विक मुद्राओं के मुकाबले कमजोर हो रहा है।

फेड दरों को लेकर निवेशकों की अपेक्षाएँ

फिर भी, दो सप्ताह के युद्धविराम की खबर पर EUR/USD की प्रतिक्रिया कुछ अधिक ही लगती है। Oil की कीमतों का इतनी तेजी से गिरना जारी रहना संभव नहीं है। ऊर्जा ढांचा क्षतिग्रस्त हो चुका है, और इसकी रिकवरी में हफ्तों नहीं तो महीनों का समय लगेगा। U.S. Energy Information Administration और Bloomberg के विशेषज्ञों का अनुमान है कि मार्च में OPEC देशों का तेल उत्पादन अभूतपूर्व रूप से 7.5 मिलियन बैरल प्रति दिन गिर गया। भले ही मध्य पूर्व में संघर्ष समाप्त हो जाए, फिर भी अप्रैल में उत्पादन 9.1 मिलियन बैरल प्रति दिन और मई में 5.6 मिलियन रहेगा।

तेल बाजार गहरे घाटे (deficit) में बना रहेगा। यह स्थिति ऐसी परिस्थितियाँ पैदा करती है कि Brent crude की कीमतें 100 डॉलर प्रति बैरल से ऊपर लौटें या कम से कम ऊंचे स्तरों पर स्थिर हो जाएं। यह स्थिति वैश्विक अर्थव्यवस्था और Eurozone दोनों के लिए बेहद नकारात्मक खबर है। इसकी कमजोरी जल्द ही European Central Bank को वास्तविकता का सामना करने पर मजबूर करेगी। हालांकि, फ्यूचर्स बाजार यह उम्मीद कर सकता है कि मौद्रिक सख्ती (tightening) के दो या तीन चरणों से नीतिगत ढील (loosening) की ओर रुख होगा। यह Euro के लिए एक बड़ा झटका साबित होगा।