Minggu lepas, data makroekonomi berkaitan KDNK Britania Raya, imbangan dagangan dan pengeluaran industri bagi bulan November telah diterbitkan; hampir kesemuanya melebihi jangkaan.

Defisit dagangan menyempit dengan ketara — defisit barangan meningkat, tetapi diimbangi oleh dinamik positif dalam sektor perkhidmatan. Pertumbuhan KDNK bulanan bagi November mencatat +0.3% berbanding penurunan -0.1% pada Oktober, manakala pengeluaran industri meningkat dengan mendadak. Ini merupakan kejutan besar: berbanding ramalan penurunan sebanyak 0.4%, pengeluaran meningkat sebanyak 2.3% tahun ke tahun. Ramalan Institut Kebangsaan bagi Penyelidikan Ekonomi dan Sosial (NIESR) untuk Disember mengandaikan pertumbuhan KDNK yang berterusan, walaupun pada kadar yang sederhana.

Sehingga baru-baru ini, unjuran mengandaikan bahawa pertumbuhan United Kingdom pada 2026 akan lebih rendah berbanding 2025. Selepas pertumbuhan KDNK pada suku ketiga (S3) sebanyak 1.3% tahun ke tahun (t/t) — yang agak kecil — unjuran pertumbuhan bagi 2026 sekitar 0.9% t/t tidak mencukupi untuk menyokong permintaan tinggi terhadap pound Sterling. Namun, terdapat faktor-faktor yang boleh menyokong aliran kenaikan pound dengan ketara; faktor utama ialah inflasi dan dasar berkaitan Bank Pusat England (BoE).

Inflasi di United Kingdom kekal sangat tinggi, jauh melebihi zon euro. Walau bagaimanapun, bermula April — apabila kesan asas hilang — inflasi dijangka merosot kepada sekitar 2% atau lebih rendah. BoE dijangka bertindak balas terhadap penurunan inflasi dengan melonggarkan dasar monetari melalui pemotongan kadar faedah. Walaupun unjuran hanya menganggarkan dua pemotongan kadar setakat tahun ini (pada Mac dan Jun), kadar dasar dijangka turun kepada kira-kira 3.25% walaupun inflasi berkurang. Ekonomi nampaknya telah menyesuaikan diri kepada tahap kadar yang tinggi, dan terdapat kebarangkalian besar bahawa pertumbuhan KDNK akan melebihi unjuran sementara hasil bon kekal tinggi. Jika senario ini menjadi kenyataan, ia akan sangat menyokong pound, dan unjuran semasa cenderung ke arah perkembangan tersebut.

Minggu hadapan, beberapa data utama akan dikeluarkan: pada Selasa, 20 Januari — laporan pasaran tenaga kerja; pada Rabu — laporan inflasi Disember; dan pada Jumaat — jualan runcit serta Indeks Pengurus Pembelian (PMI) bagi Januari. Kesemua unjuran adalah positif, dan jika disahkan, pound mempunyai peluang besar untuk mengukuhkan kedudukannya di pasaran pertukaran asing.

Kedudukan pendek bersih terhadap pound dikurangkan sekali lagi sepanjang minggu pelaporan, kali ini sebanyak 0.5 bilion kepada −2.1 bilion. Walaupun kedudukan spekulatif jelas menyokong paun dalam lapan minggu lalu, harga tersirat telah kehilangan momentum untuk kenaikan lanjut.

Dalam ulasan sebelumnya, kami menjangkakan pound akan kembali naik selepas pembetulan yang singkat, tetapi data pengeluaran industri dan KDNK yang positif tidak membantu. Pada masa ini, arah tidak jelas; buat masa sekarang, kami berasaskan andaian bahawa tiada sebab jelas untuk kejatuhan pound telah muncul, dan oleh itu, senario yang paling mungkin adalah kesinambungan penyatuan sementara pasaran mencari arah penembusan. Pound telah bertahan di atas tahap teknikal 1.3353, yang merupakan tanda positif; kami melihat peluang baik untuk kembali ke paras tinggi terbaharu 1.3566, tetapi untuk pertumbuhan yang lebih ketara, justifikasi tambahan diperlukan.