Пара usd/jpy на протяжении последних трех недель торгуется в широком ценовом диапазоне 154,50 – 157,00, попеременно отталкиваясь от его границ. Взглянув на недельный график пары мы увидим, что трейдеры не могут определиться с вектором движения цены. Северные импульсы сменяются южными, и наоборот. Противоречивые итоги декабрьского заседания ФРС не помогли трейдерам пары – ни быкам, ни медведям. В преддверии этого заседания пара usd/jpy подошла к верхней границе вышеуказанного ценового коридора, но после оглашения вердикта цена снизилась к нижней границе, обозначившись на отметке 154,40. Однако в этой ценовой области продавцы зафиксировали прибыль, после чего инициативу по паре снова перехватили покупатели usd/jpy.
Завтра пара снова войдёт в зону повышенной ценовой турбулентности, так как в пятницу объявят итоги двухдневного заседания Банка Японии – последнего в этом году.
Согласно предварительным прогнозам, регулятор повысит процентную ставку на 25 базисных пунктов. Это повышение станет первым подобным шагом регулятора с начала текущего года. Основная причина такого решения – инфляция, которая остаётся устойчиво выше целевого двухпроцентного уровня.
Напомню, что глава Банка Японии Кадзуо Уэда в начале декабря весьма прозрачно намекнул на то, что на декабрьском заседании ЦБ может повысить процентную ставку. При этом он дал понять, что такое решение согласовано с премьер-министром Санаэ Такаити, несмотря на то, что она является сторонницей ультрамягкой монетарной политики.
Уэда аргументировал свою позицию ростом инфляции, указывая на последний отчёт по росту CPI за октябрь. Действительно, общий индекс потребительских цен ускорился в октябре до 3,0%, то есть до максимального своего значения с июля этого года. Без учёта цен на свежие продукты питания индекс также вырос до 3,0%. Этот компонент отчёта демонстрирует восходящую динамику подряд после затяжного спада. Индекс CPI без учета свежих продуктов питания и энергоносителей ускорился в октябре до 3,1% г/г, после роста до 3,0% в предыдущем месяце.
Такой результат способствует ужесточению параметров денежно-кредитной политики.
Но сам факт повышения процентной ставки уже учтён в ценах. Интрига сохраняется относительно дальнейших решений японского регулятора. Согласно базовому сценарию, Центробанк допустит вариант дальнейшего повышения процентной ставки в следующем году. Ориентировочно – в апреле, когда у регулятора будет достаточно информации о траектории зарплат в Японии. По информации агентства Bloomberg, ЦБ действительно может указать на готовность к дальнейшему повышению ставки, но только если этому будет способствовать экономическая картина – «если экономический прогноз будет развиваться, как ожидается».
Способствует ли сложившаяся экономическая картина такому решению – вопрос открытый.
Начнём с того, что буквально за несколько часов до оглашения решения по денежно-кредитной ставки в Японии будут опубликованы общенациональные данные по росту инфляции за ноябрь. Согласно прогнозам, общий CPI замедлится до 2,9%, а базовый (без учёта цен на свежие продукты питания) останется на трехпроцентном уровне.
Здесь необходимо напомнить, что индекс потребительских цен Токио, который считается опережающим индикатором для определения динамики цен по всей стране, замедлился в ноябре до 2,7%, после роста до 2,8% в октябре. Без учёта цен на свежие продукты питания индекс остался на октябрьском уровне (2,8%). Можно предположить, что ноябрьский отчёт по росту общенациональной инфляции также выйдет в красной зоне, из-за чего тональность риторики сопроводительного заявления будет смягчена.
Также стоит напомнить, что в начале декабря в Японии обнародовали окончательные данные по росту ВВП страны за третий квартал. Показатель был пересмотрен в сторону ухудшения. Согласно финальным данным, японская экономика сократилась на 0,6% по сравнению со вторым кварталом текущего года (изначально предполагался менее существенный спад – на 0,4%), а по сравнению с третьим кварталом 2024 года – на 2,3% (изначально -1,8%).
Перечисленные фундаментальные факторы не способствуют усилению ястребиной риторики со стороны ЦБ.
Другими словами, несмотря на то, что формальные итоги декабрьского заседания Банка Японии предрешены, интрига сохраняется, поскольку существует риск так называемого «голубиного повышения». То есть регулятор увеличит ставку на 25 пунктов, но при этом озвучит осторожные формулировки, намекая на приоритет выжидательной позиции.
В условиях такой неопределённости, по паре usd/jpy целесообразно сохранять выжидательную позицию. Тем более что «техника» также рисует неопределённые сигналы: на дневном графике пара расположена на средней линии индикатора Bollinger Bands, которая совпадает с линиями Tenkan-sen и Kijun-sen. Если Банк Японии действительно реализует сценарий «голубиного снижения», пара протестирует верхнюю линию индикатора Bollinger Bands на таймфрейме D1, которая соответствует отметке 157,00. Но если регулятор сохранит ястребиный настрой, на горизонте снова появится таргет 154,50, который соответствует нижней линии Bollinger Bands на том же таймфрейме.
