Сегодня в центре внимания — выступление Кристин Лагард, которое может задать тон евро на ближайшие дни. В 15:00 по центральноевропейскому времени президент ЕЦБ выступит перед Комитетом Европарламента по экономическим и валютным вопросам и ответит на вопросы депутатов. Это первое крупное публичное появление Лагард после решения ЕЦБ по ставкам и данных по инфляции еврозоны.

Рынок будет ждать от Лагард прежде всего сигналов о июльском заседании. Напомню, что 11 июня ЕЦБ впервые с 2023 года повысил ставку на 25 базисных пунктов до 2,25%, став первым крупным центробанком, ответившим на инфляционный шок от войны с Ираном. С тех пор риторика регулятора последовательно ужесточалась: президент Бундесбанка Нагель прямо заявил о готовности к повторному повышению в июле, МВФ спрогнозировал совокупное ужесточение на 50 базисных пунктов в этом году, а сама Лагард говорила о расширении ценового давления за пределы энергетики.

Обращу внимание на то, какой фон сложился к сегодняшнему выступлению. С одной стороны, инфляционные аргументы только усилились: майский HICP ускорился до 3,2% — максимума с сентября 2023 года, базовый показатель вырос до 2,5%, услуги разогнались до 3,5%, а немецкий PPI впервые за год вышел в уверенный плюс. С другой — геополитика начала играть против ястребиного сценария: подписание мирного меморандума между США и Ираном 19 июня и открытие Ормузского пролива обвалили нефть ниже 79 долларов за баррель. Если энергетическое давление начнёт быстро спадать, часть аргументов в пользу июльского повышения может ослабнуть уже к следующему заседанию.

Именно в этом и состоит главная интрига сегодняшнего слушания. Лагард предстоит балансировать между двумя нарративами: подтвердить бдительность регулятора в отношении вторичных эффектов, не беря при этом жёстких обязательств на июль, поскольку нефтяная картина меняется на глазах. Её фирменный стиль — акцент на зависимости от данных и подходе «от заседания к заседанию» — сегодня будет особенно уместен.

Для евро ястребиные нотки станут поддержкой, тогда как любой намёк на то, что открытие пролива снижает необходимость дальнейшего ужесточения, может усилить давление на единую валюту. Реакция, впрочем, будет зависеть и от того, насколько конкретными окажутся вопросы депутатов: формат слушания в Европарламенте традиционно даёт меньше

пространства для подготовленных формулировок, чем пресс-конференция.