Sau khi chỉ số S&P 500 tăng mạnh từ mức thấp hồi tháng Tư, mong muốn của các nhà đầu tư muốn chốt lời rất mạnh mẽ đến mức nó đang kéo chỉ số thị trường chung xuống thấp hơn. Hơn nữa, có những yếu tố xúc tác rõ ràng cho động thái này. Dữ liệu thị trường lao động quan trọng của Mỹ sẽ làm sáng tỏ lập trường của Fed đối với khả năng cắt giảm lãi suất, trong khi các báo cáo thu nhập đáng thất vọng từ các công ty công nghệ đang thêm dầu vào lửa cho sự xoay chuyển danh mục đầu tư.

Trong ba phiên giao dịch gần đây nhất, cổ phiếu của Broadcom đã giảm 18%, tương đương với mức giảm 300 tỷ đô la về vốn hóa thị trường, gần bằng với mức của đối thủ cạnh tranh AMD. Đây là giai đoạn tồi tệ nhất của Broadcom kể từ năm 2020, đẩy giá trị thị trường của nó xuống dưới mức của Meta Platforms, dẫn đến sự hoán đổi thứ hạng của họ từ vị trí thứ 6 xuống thứ 7.

Các nhà đầu tư bị ám ảnh bởi những tương đồng với cuộc khủng hoảng dot-com những năm 1990, nghi ngờ khả năng các công ty công nghệ có thể tạo ra lợi nhuận tương xứng với các khoản đầu tư khổng lồ của họ và lo ngại về sự định giá cơ bản bị thổi phồng. Kết quả là có sự xoay chuyển ủng hộ các cổ phiếu vốn hóa nhỏ, điều này giải thích tại sao Russell 2000 lại vượt trội hơn chỉ số thị trường chung.

Động lực của S&P 500 và Russell 2000

Các nhà phát hành nhỏ hơn đang tận dụng sự kết hợp giữa một nền kinh tế đầy sức mạnh bất ngờ và Fed vẫn tiếp tục ra tín hiệu giảm lãi suất. GDP của Mỹ đang tăng trưởng bất chấp những trở ngại từ thuế quan. Các biện pháp bảo hộ từ Nhà Trắng đang được bù đắp bởi những tiến bộ về năng suất từ các công nghệ trí tuệ nhân tạo và sự bùng nổ trong chi tiêu tiêu dùng, được làm giàu bởi sự phát triển của chỉ số S&P 500. Đà phát triển này liệu có thể kéo dài đến năm 2026?

Nghi ngờ về hiệu quả của việc đầu tư vào các công ty công nghệ, cùng với việc chu kỳ mở rộng tiền tệ của Fed dần chậm lại, có thể ảnh hưởng tiêu cực đến nền kinh tế Mỹ, đặc biệt khi thị trường lao động tiếp tục hạ nhiệt. Theo Jerome Powell, số liệu việc làm thực tế hàng tháng thấp hơn 60.000 so với các con số được BLS báo cáo trước đây.

Động thái của MSCI và Lợi suất Trái phiếu

Tuy nhiên, Morgan Stanley tin rằng thị trường chứng khoán đã bước vào chế độ "tin xấu hay tin tốt đều tốt cho S&P 500". Trong bối cảnh này, ngay cả khi Báo cáo việc làm phi nông nghiệp của Mỹ có sai số nhỏ so với ước tính đồng thuận của Bloomberg cũng có thể đẩy chỉ số rộng lên do kỳ vọng vào một chu kỳ nới lỏng của Fed được làm mới. Kịch bản này có thể đẩy lợi suất trái phiếu xuống thấp hơn đồng thời hỗ trợ giá cổ phiếu.

Các dẫn xuất hiện tại đang ngụ ý xác suất 53% cắt giảm lãi suất Fed funds vào tháng Ba. Nếu xác suất này tiếp tục tăng, đồng đô la Mỹ có thể suy yếu và S&P 500 có thể có cơ hội để tiếp tục xu hướng tăng và đạt mức cao kỷ lục mới.

Từ quan điểm kỹ thuật, biểu đồ hàng ngày cho thấy các nhà đầu cơ giá giảm đã thành công trong việc đẩy S&P 500 xuống dưới giá trị hợp lý. Tuy nhiên, một sự phục hồi từ vùng hội tụ 6.750–6.770 có thể cung cấp cho các nhà giao dịch một thiết lập thuận lợi cho các vị thế mua lâu dài.