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15.05.2026 09:01 AM
通膨風險升溫,金價暴跌

由於通膨風險以及中東地緣政治衝突,黃金今日跌至約 4,560 美元。

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很有可能在本週結束前,黃金跌幅將超過 2%。美國 4 月通膨數據表現劣於預期:生產者物價指數加速上升,創下自 2022 年以來的新高,而消費者物價則錄得自 2023 年以來最大升幅。市場反應在意料之中:美元走強、10 年期美國公債殖利率跳升,從「非孳息資產」及「以美元計價資產」兩個層面同時對黃金施加壓力。

霍爾木茲海峽實際上仍處於封鎖狀態,伊朗問題的談判陷入僵局,WTI 原油價格在每桶約 102 美元附近徘徊。能源危機持續延宕,通膨高企,進一步壓縮了聯準會的政策操作空間。

目前看來,通膨預期上升、殖利率走高與美元走強,短期內將持續對黃金形成壓力。自戰爭爆發以來,黃金已貶值逾 12%,並一直在相對狹窄的盤整區間內交易。投資人可說是進退維谷:一方面,通膨風險指向未來利率可能上升,對金價不利;另一方面,對經濟成長放緩的擔憂,理論上又指向可能寬鬆的政策,這反而有利於黃金。

然而,現在就完全看空黃金仍為時過早。對沖基金在接下來幾天可能開始增持多單,尤其是考量到近期金價大幅回落的情況。中國目前正是這樣做,積極逢低買進黃金。

在這樣的背景下,白銀表現就亮眼得多:5 月以來,在工業金屬重新獲得投機資金青睞的浪潮帶動下,白銀價格已上漲約 11%。金銀比率下滑,顯示白銀相對而言仍偏便宜。

另外提醒,本週市場另一項利空因素來自印度。該國為了保護盧比,進一步收緊黃金進口規定。這是在上調進口關稅僅數天之後發生的事,已經對這個全球第二大貴金屬市場的需求造成影響。

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從目前黃金的技術走勢來看,買方需要重新站上最近的阻力位 4,607 美元。若能成功,將有機會進一步上攻至 4,656 美元,但要有效突破此處將面臨相當大的難度。更遠的上方目標則位於 4,708 美元。

若黃金走勢轉為回落,空方將嘗試在 4,546 美元爭取主導權。一旦成功並跌破該區間,將對多頭部位造成沉重打擊,把金價壓低至 4,481 美元,並有可能進一步下探至 4,432 美元。

Miroslaw Bawulski,
Analytical expert of InstaForex
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