Во вторник утром внимание валютного рынка сосредоточено на трех событиях, каждое из которых способно изменить расстановку сил. Президент США покидает саммит G7 на фоне растущей напряженности на Ближнем Востоке. Торговая сделка подписана – но только с Великобританией. А Банк Японии вновь сохраняет ставки, предпочитая выжидать. Разбираем, что именно произошло, почему это имеет значение и как на это реагируют рынки.
Трамп уезжает из Канады с одним соглашением и множеством нерешенных вопросов
Главной новостью саммита G7, по сути, стал его досрочный финал – по крайней мере, для одного участника. Президент США Дональд Трамп покинул встречу лидеров "Большой семерки" в Канаде на сутки раньше, сославшись на резкое обострение конфликта между Израилем и Ираном.
Как сообщил Белый дом, глава государства вернулся в Вашингтон для консультаций в ситуационном центре. В соцсетях Трамп заявил буквально следующее: "Все должны немедленно покинуть Тегеран. У Ирана не может быть ядерного оружия. Я повторял это снова и снова!"
Уход Трампа с саммита выглядел резким и демонстративным, но кое-что он все же успел сделать. За короткое время, проведенное в Канаде, президент США успел заключить одно ключевое соглашение – торговую сделку с Великобританией.
По итогам переговоров с премьер-министром Киром Стармером стороны подписали документ, предусматривающий снижение американских тарифов на экспорт автомобилей и гражданскую аэрокосмическую продукцию из Великобритании, а также расширение квот на американскую сельхозпродукцию.
Так, тариф на британские автомобили снизится с 27,5% до 10% с июня, с квотой в 100 тыс. автомобилей в год. Послабления также коснулись экспорта гражданской авиации, сельскохозяйственной продукции и частично алюминия.
Что касается других стран, особенно Японии, переговоры зашли в тупик и не привели к соглашению. Ожидалось, что встреча Трампа и премьер-министра Сигэру Ишибы приведет к рамочной сделке: обе стороны заранее провели серию встреч на уровне министров, а сам Ишиба перед саммитом намекал на возможность "прорыва в последний момент". Однако все обернулось иначе.
Как признал сам японский премьер, "вопросы остаются нерешенными", а согласование деталей откладывается. Источники, близкие к переговорам, указывают: основное противоречие – в тарифах на автомобили и металлопродукцию. Япония настаивала на снижении 25%-ных пошлин, США не пошли на уступки.
Дополнительную напряженность внес и ранний отъезд Трампа: по сообщениям прессы, запланированная двусторонняя встреча с Ишибой во второй день саммита так и не состоялась.
Для японского правительства это удар по имиджу. Ишиба рассчитывал укрепить позиции после поражения на прошлогодних выборах и продемонстрировать способность отстаивать интересы экспортоориентированной экономики. Но без сделки с США, особенно на фоне успеха Британии, эффект оказался противоположным.
Более того, в кулуарах G7 ходили разговоры о возможном недоверии в парламенте, если переговоры окончательно зайдут в тупик. Риски усиливаются и на макроуровне: согласно оценке Daiwa Institute, рост тарифов до 24% может сократить ВВП Японии на 2,2% к 2029 году.
Все эти факторы накладываются на и без того уязвимую позицию японской валюты. Иена уже несколько недель остается под давлением, а утро вторника только усугубило картину: на фоне решения Банка Японии сохранить процентные ставки без изменений, курс валюты снизился до 145,12 за доллар – минимумов за последние дни.
Инвесторы расценивают и мягкость BOJ, и провал переговоров как сигналы к дальнейшему ослаблению иены, особенно в условиях роста внешних рисков.
Осторожнее некуда: Банк Японии снова отодвигает нормализацию
На этом этапе всем уже очевидно: Банк Японии предпочел не рисковать. Однако за сухим решением о сохранении ставки и замедлении темпов сокращения баланса скрывается гораздо больше, чем простая осторожность.
Новая тактика Токио – это не только пауза в нормализации политики, но и тонко выстроенный сигнал рынкам: Центробанк не готов подливать волатильность в глобальные условия, где геополитика и тарифы делают каждое движение опасным.
Ключевое изменение – в деталях плана по сокращению объема покупок облигаций (QT). Если ранее регулятор придерживался графика по 400 млрд иен ежеквартального урезания, то теперь этот темп будет сокращен вдвое начиная с 2026 финансового года.
Таким образом, к марту 2027 года объем ежемесячных покупок сократится лишь до 2 трлн иен, что медленнее прежних целей. Более того, банк заранее анонсировал промежуточный пересмотр программы – еще один намек на стремление сохранить максимальную гибкость.
Внутри совета директоров не обошлось без разногласий: член правления Наоки Тамура официально не согласился с новым графиком QT, посчитав его чрезмерно медленным. Он настаивал на сохранении прежнего темпа сокращений. Но его позиция оказалась в меньшинстве – и рынок это заметил: комментарии инвесторов говорят о доминировании "лагеря стабильности" в руководстве BOJ.
Именно эта стабильность – или скорее отказ от любых резких шагов – стала главным лейтмотивом реакции рынков. Как отметил старший экономист Oxford Economics Норихиро Ямагучи, принятый темп сокращения "призван успокоить нервные рынки облигаций после резкого роста доходностей". Замедление QT фактически признано способом защитить японские финансовые условия от импортируемой нестабильности.
Подтверждает это и мнение Тору Сасаки, главного стратега Fukuoka Financial Group: "Сложно повышать ставки, когда Банк Японии не знает, что будет с тарифами США и Ближним Востоком".
Его точку зрения разделяют и другие аналитики: Банк Японии использует внешнюю неопределенность как легитимный повод для бездействия, не желая усиливать турбулентность в момент, когда экономика не демонстрирует уверенного роста.
Тем не менее, пауза – не отказ. Представители банка продолжают говорить о готовности к новому повышению ставки, если инфляция подтвердит устойчивость. И действительно, в апреле базовая потребительская инфляция в Японии превысила 3,5% – максимум за два года, а цены на продукты питания растут темпом 7% в год. Добавим к этому дефицит рабочей силы и рост заработных плат – и аргументы в пользу нормализации уже видны на горизонте.
Но именно горизонт – ключевое слово. Банк Японии выстраивает политику так, чтобы не привязывать рынки к конкретным срокам, а лишь обозначать общую траекторию. Это подчеркивает и комментарий Хун Го из ANZ в Сингапуре: "Банк Японии не спешит, но понимает, что инфляционное давление сохраняется. И его терпение не бесконечно".
Отдельного внимания заслуживает структура сокращения выкупа: объемы покупки облигаций со сроком до 10 лет будут снижены, в то время как сверхдлинные бумаги трогать не стали. Это решение указывает на стратегию: обеспечить ликвидность на дальнем конце кривой, избегая дестабилизации фондирования и излишней турбулентности. Трейдеры, по словам аналитиков Mizuho Securities, восприняли это как сигнал – Банк Японии хочет, чтобы рынок определял доходность самостоятельно, но без лишнего давления с длинного конца.
И все же рынок остается настороженным. Мики Дэн из SMBC Nikko предупреждает: "Рынок облигаций стал более хрупким, а QT – менее предсказуемым. Любое изменение риторики будет интерпретироваться жестко".
Это подчеркивает сложность текущей позиции BOJ: продолжать политику ужесточения, но делать это в темпе, который не сломает рынок, особенно в условиях внешних шоков.
В итоге, новый курс Банка Японии – это не разворот, а адаптация. Он не отказывается от нормализации, но меняет темп, ритм и сигналы. И именно в такой конфигурации – с гибкостью, паузами, оговорками – японский регулятор входит в самый сложный этап своей монетарной трансформации, на фоне чего иена остается под устойчивым давлением.
Решающий сигнал: заседание ФРС как момент истины для доллара
На фоне геополитической напряженности и монетарной пассивности Банка Японии именно Федеральная резервная система может стать ключевым фактором, способным сдвинуть валютный рынок с выжидательной позиции.
Заседание ФРС, намеченное на среду, рассматривается инвесторами не просто как очередной пункт в календаре, а как потенциальная точка разворота в курсе доллара.
Ожидания в целом умеренные: консенсус предполагает сохранение ставки без изменений. Однако интрига – в деталях. Главное внимание будет приковано к обновленной версии "dot plot" – диаграмме ожиданий по ставкам членов FOMC, а также к свежим макроэкономическим прогнозам. Рынок будет искать любые сигналы, указывающие на смягчение риторики.
Пока доллар удерживается от резких движений, но это равновесие неустойчиво. Если ФРС даст понять, что два понижения ставок до конца года остаются в силе или как минимум возможны, это усилит давление на американскую валюту. Особенно на фоне растущего интереса к рисковым активам и снижения доходностей по трежерис. В этом случае доллар может начать корректироваться, уступая позиции валютам стран с более ястребиной политикой.
Однако альтернатива тоже реальна. Как отметил аналитик Рональд Темпл, "рынки ждут два снижения ставки в этом году, но я ожидаю нулевого уровня". Если точечный прогноз окажется более сдержанным, а оценки по инфляции и ВВП уверенными, ФРС может тем самым отправить рынкам сигнал: пауза затягивается. В этом сценарии доллар не только удержит позиции, но и получит краткосрочную поддержку, особенно в парах с иеной и евро.
Так или иначе, заседание ФРС воспринимается как решающий триггер. После напряженного начала недели, в которой основными драйверами были ближневосточный конфликт, уход Трампа с саммита, дипломатические провалы, японская мягкость, рынки наконец получат возможность сфокусироваться на цифрах и траектории крупнейшей экономики мира. Причем не столько на текущем решении, сколько на намерениях.
Для доллара сейчас критична не ставка, а доверие. Слишком мягкий сигнал может подорвать позиции валюты на фоне сохранения макроэкономической стабильности. Слишком жесткий – усилит расхождение между ожиданиями и действиями, вызвав рост волатильности. Инвесторы балансируют на грани, и любая мелочь в риторике Джерома Пауэлла может стать поворотной.
Таким образом, заседание ФРС – это не просто событие, а момент выбора. Сдвинет ли оно доллар с текущего плато вверх или вниз – зависит не от ставки, а от того, сколько уверенности Федрезерв готов передать рынкам. После осторожности Японии рынку наконец нужен голос – и он ждет его из Вашингтона.
Как торговать в текущих условиях: стратегии для осторожных и решительных
На фоне дипломатической турбулентности и монетарной сдержанности валютный рынок оказался в режиме ожидания. Но это не повод оставаться в стороне. Напротив: периоды неопределенности дают возможность выстроить стратегию, основанную не на догадках, а на реакциях. Сейчас как раз тот случай, когда рынок торгует не события, а интерпретации. Именно поэтому ключевым становится не прогноз, а сценарный подход.
USD/JPY: пока курс вверх, но ждем сигналов от Уэды и решения ФРС
Пара остается в восходящем канале, иена под давлением как со стороны дипломатического срыва, так и из-за монетарной инерции BOJ. Пока Банк Японии дает рынку понять, что повышения ставки в ближайшие месяцы ждать не стоит, покупка доллара против иены остается оправданной. Ближайшая цель – район 146,00. Ключевой риск – неожиданный ястребиный сигнал от Уэды.
EUR/USD: нейтрально до среды, затем – по факту сигнала от ФРС
Пара зажата между 1,1530 и 1,1600. Торговать внутри диапазона можно, но большие движения возможны только после релиза прогнозов ФРС. В случае мягкой риторики Пауэлла и намека на приближение снижения ставки – рост к 1,1650 и выше возможен быстро. При ужесточении риторики – возврат к 1,1470. В момент публикации протоколов или пресс-конференции рекомендуется работать с короткими тейками и фиксированной волатильностью.
GBP/USD: использовать импульс от сделки, но не переоценивать
Пара остается в диапазоне 1,3535–1,3640, где уже несколько дней не может выбрать направление. Заключенная торговая сделка с США придала фунту краткосрочную поддержку, но структурно экономика Великобритании по-прежнему уязвима, а динамика фунта остается ограниченной. В случае пробоя 1,3640 возможен рывок к 1,3690, но для этого потребуется внешний катализатор – например, мягкий сигнал от ФРС. Если же доллар усилится, не исключен откат к 1,3480. Текущая тактика – покупки от поддержки с коротким стопом, либо работа по факту выхода из диапазона.
Общие рекомендации:
– Ставки на доллар оправданы только при условии жесткого сигнала от ФРС. Без него – высокая вероятность консолидации или умеренного ослабления доллара.
– Осторожно с кроссами иены: мягкость BOJ остается фактором давления, но ослабление может быть неровным. Лучшие сделки – на отскоках вниз с коротким стопом.
– Торговать факты, не ожидания: текущая неделя дает рынок, в котором победят не те, кто угадал, а те, кто правильно интерпретировал реакцию.
