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美元回到原點
在戰事持續之際,我們依然看多美元。Macquarie Futures 的說法呼應了那條流傳了數百年的市場格言:「當街上滿是血時就買進。」作為避險資產,美元在這場中東衝突期間的確將備受追捧——而目前看來,戰事尚無終結跡象。美元指數正邁向兩個月來表現最強勁的一週;美元的反轉風險偏向上行,並且正逼近三月份創下的年內高位。當時,市場買入美元,既是因其避險屬性,也是因其作為淨能源出口國貨幣的地位。到了四月,基於戰爭即將結束的預期,做空 EUR/USD 的空頭陣營開始退卻。然而戰爭並未結束。現在是時候重新開始賣出這一主要貨幣對了。美元反轉風險的走勢任何還抱持著「習特會」後中國會向伊朗施壓——畢竟伊朗向中國出售石油——這種幻想的人,如今都失望了。沒錯,北京同意伊朗發展核武是壞事,封鎖霍爾木茲海峽也是壞事,但它並不打算採取具體行動。美國總統此行從中國空手而歸。更糟的是,他因準備批准對 Taiwan
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在戰事持續之際,我們依然看多美元。Macquarie Futures 的說法呼應了那條流傳了數百年的市場格言:「當街上滿是血時就買進。」作為避險資產,美元在這場中東衝突期間的確將備受追捧——而目前看來,戰事尚無終結跡象。美元指數正邁向兩個月來表現最強勁的一週;美元的反轉風險偏向上行,並且正逼近三月份創下的年內高位。當時,市場買入美元,既是因其避險屬性,也是因其作為淨能源出口國貨幣的地位。到了四月,基於戰爭即將結束的預期,做空 EUR/USD 的空頭陣營開始退卻。然而戰爭並未結束。現在是時候重新開始賣出這一主要貨幣對了。美元反轉風險的走勢任何還抱持著「習特會」後中國會向伊朗施壓——畢竟伊朗向中國出售石油——這種幻想的人,如今都失望了。沒錯,北京同意伊朗發展核武是壞事,封鎖霍爾木茲海峽也是壞事,但它並不打算採取具體行動。美國總統此行從中國空手而歸。更糟的是,他因準備批准對 Taiwan 的軍售而遭到責難。China 視該島為其領土,並準備為此與任何對手——包括美國——一戰。White House 為何要冒這個風險?正如 Donald Trump 所說,對美國人而言,目前最不需要的,就是在9,500英里外再捲入一場武裝衝突。與烏克蘭及中東戰事在地理上的遙遠距離、淨能源出口國的地位,以及在人工智慧上的巨額投資,都讓美國經濟得以蓬勃發展。勞動力市場已趨穩定,國內生產總值以2%的速度成長,通膨則加速攀升至四年新高。繼消費者物價指數(CPI)與生產者物價指數(PPI)之後,進口物價也出現上漲。美國進口物價走勢如果在聯邦資金利率為 3.75% 的情況下,經濟仍能保持如此健康,那它肯定也能承受更高的借貸成本。在最新數據的影響下,期貨市場逐步調整了對 Fed 收緊政策時間點的預期,先是從四月提前到三月,接著又從三月提前到十二月。相比之下,ECB 升息的時間表正不斷往後延。由於有跡象顯示歐元區 GDP 急劇放緩,6 月已不再被視為可能的啟動時間。在全球主要央行之間的利率差距,以及美國與德國公債收益率利差的背景下,歐元幾乎別無選擇,只能走貶。從技術面來看,EUR/USD 日線圖顯示「Spike and Shelf」型態已經完成。跌破 1.1685–1.1775 整理區間的下軌,讓自 1.178 佈局的空單得以加碼。這些部位目前應續抱,並不時逢機加倉。目標價位維持不變——1.159 與 1.154。
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Marek Petkovich,
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