أحيانًا يكفي تقرير أرباح واحد لقلب رواية اليوم بالكامل. خسرت Apple نحو 357.8 مليار دولار من قيمتها السوقية، في أكبر تراجع يومي في تاريخ الشركة، وثالث أكبر تراجع بين جميع الشركات الأمريكية، وذلك بعد أن جاءت التوجيهات الخاصة بالربع المنتهي في سبتمبر مخيبة للآمال، ما دفع السهم للهبوط بنحو 7.4%. كان ذلك أسوأ يوم لـ Apple منذ صدمة الرسوم الجمركية.

ديناميكيات "المجموعة الرائعة السبعة"

سريعًا ما وجد السوق مكاسب معاكسة عوّضت الخسائر. قفز سهم Amazon بنسبة 15% بعد إعلان تسارع نمو إيرادات خدمات السحابة، محققًا أكبر مكسب في القيمة السوقية للشركة في يوم واحد في تاريخها. ووصفت شركة Bernstein هذه النتائج بأنها "Microsoft 2.0 encore"، مشيرة إلى أن Microsoft نفسها سجّلت أفضل أداء يومي لها منذ عام 2008 في اليوم السابق.

ونتيجة لذلك، أنهى مؤشر S&P 500 الجلسة على ارتفاع رغم أن قطاع التكنولوجيا، الذي تهيمن عليه Apple، أغلق على انخفاض. بينما قفز قطاع السلع الاستهلاكية الكمالية، بقيادة Amazon، بأكثر من 6%. وقادت الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة تحركات السوق في اتجاهين متعاكسين، مما ساعد على تعويض التقلبات.

هذا الشد والجذب تكرّر كثيرًا خلال هذا الصيف. فقد تراجع مؤشر Nasdaq Composite بنسبة 3.2% في يوليو، في حين ارتفع مؤشر Dow، وبقي مؤشر S&P 500 شبه مستقر. فالمؤشرات العريضة التي تبدو هادئة ظاهريًا تُخفي ديناميكيات داخلية أكثر حدة في السوق: ففقاعة أسهم شرائح الذاكرة تضخمت ثم انفجرت في غضون أربعة أشهر فقط، ما أدى إلى محو تريليونات من الثروات الدفترية.

ديناميكيات إنفاق Hyperscalers

صبر المستثمرين على الذكاء الاصطناعي بدأ ينفد. عمالقة التكنولوجيا ينفقون مئات المليارات على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، لكن المساهمين يطالبون الآن بأدلة على العائد. يبقى تحقيق الدخل عبر الحوسبة السحابية المسار الأوضح: هامش التشغيل لدى AWS بلغ نسبة لافتة قدرها 39% في الربع الثاني.

بلغ موسم الإعلان عن الأرباح منتصفه، وبدأ انتباه السوق يعود تدريجيًا إلى المخاطر الكلية. الصراع في الشرق الأوسط، والانقسامات داخل الاحتياطي الفيدرالي، واستمرار الضغوط التضخمية لم تختفِ. تقول SpotGamma إن "الصورة الكلية تتدهور". الفكرة القائلة إن الذكاء الاصطناعي سينقذ الاقتصاد تفقد بعضًا من زخمها السابق حتى بين المؤيدين له سابقًا.

ومع ذلك، سجّل مؤشر S&P 500 المتساوي الأوزان مستوى قياسيًا الأسبوع الماضي، ولا يزال مؤشر S&P 500 المرجّح بالقيمة السوقية أقل من 2% عن أعلى مستوياته. لذا، بالنسبة للسوق ككل، قد لا يكون الجدل الدائر حول عدد قليل من العمالقة حاسمًا بعد.

من الناحية الفنية، يُظهر الرسم البياني اليومي أن مؤشر S&P 500 شهد نموذج انعكاس بشمعة داخلية (inside bar). ويتجه المؤشر العريض نحو القيمة العادلة. ويُعدّ الاختراق الناجح أعلى تلك المنطقة مبررًا لزيادة مراكز الشراء الطويلة التي تم فتحها عند مستوى 7,450. وتتمثل الأهداف الأولية في 7,670 و7,870.