Terkadang satu laporan laba saja dapat mengubah keseluruhan narasi pasar di hari itu. Apple kehilangan nilai pasar sebesar $357,8 miliar, mencatat penurunan nilai satu hari terbesar dalam sejarah perusahaan dan yang ketiga terbesar di antara semua perusahaan AS, setelah panduan untuk kuartal September mengecewakan dan menyebabkan harga saham turun sekitar 7,4%. Ini adalah hari terburuk Apple sejak guncangan tarif.

Dinamika magnificent seven

Pasar dengan cepat menemukan keuntungan penyeimbang. Saham Amazon melonjak 15% setelah melaporkan percepatan pendapatan dari bisnis cloud, memberikan perusahaan itu kenaikan nilai pasar satu hari terbesar dalam sejarahnya. Bernstein menyebut laporan tersebut sebagai "Microsoft 2.0 encore," sambil menyatakan bahwa Microsoft sendiri mencatat hari terbaiknya sejak 2008 pada sehari sebelumnya.

Akibatnya, S&P 500 ditutup menguat meskipun sektor teknologi, yang didominasi oleh Apple, berakhir di zona merah. Sektor barang konsumsi diskresioner, yang dipimpin oleh Amazon, melonjak lebih dari 6%. Saham-saham berkapitalisasi besar mendorong pasar ke arah yang berlawanan, saling mengimbangi volatilitas.

Tarik-menarik seperti ini sudah menjadi hal yang umum sepanjang musim panas ini. Nasdaq Composite turun 3,2% pada Juli, sementara Dow menguat, dan S&P 500 praktis bergerak mendatar. Indeks-indeks acuan yang tampak tenang di permukaan itu menyembunyikan dinamika internal pasar yang jauh lebih tajam: gelembung saham memory-chip mengembang dan kemudian pecah hanya dalam waktu empat bulan, menghapus triliunan kekayaan di atas kertas.

Dinamika belanja para hyperscalers

Kesabaran para investor terhadap AI mulai menipis. Raksasa teknologi menggelontorkan ratusan miliar dolar untuk infrastruktur AI, tetapi para pemegang saham kini menuntut bukti hasil yang nyata. Monetisasi cloud tetap menjadi jalur yang paling jelas: margin operasi AWS mencapai 39% yang mencolok pada kuartal kedua.

Musim laporan keuangan telah memasuki pertengahan, dan fokus pasar perlahan kembali bergeser ke risiko makro. Konflik di Timur Tengah, perpecahan internal di The Fed, dan tekanan inflasi yang terus berlanjut belum mereda. "Gambaran makro sedang memburuk," ujar SpotGamma. Gagasan bahwa AI akan menyelamatkan perekonomian mulai kehilangan keyakinan sebelumnya bahkan di kalangan para pendukungnya sendiri.

Meski demikian, S&P 500 berbobot sama (equal-weighted) mencatat rekor minggu lalu, dan S&P 500 berbobot kapitalisasi (cap-weighted) masih kurang dari 2% dari level tertingginya. Jadi, untuk pasar secara keseluruhan, drama seputar beberapa raksasa tersebut mungkin belum akan menjadi faktor penentu.

Dari sisi teknikal, grafik harian menunjukkan bahwa S&P 500 mengalami pembalikan pola inside bar. Indeks yang lebih luas ini sedang bergerak menuju nilai wajarnya. Terbentuknya breakout yang sukses di atas zona tersebut akan membenarkan penambahan skala posisi long yang dibuka di 7.450. Target awal berada di 7.670 dan 7.870.